Optimizarea indicatorului „Capital de lucru” m; oportunități în practica contabilă -

Finanțarea extinderii activităților comerciale de către furnizorii de capital (acționari, bănci) și-a atins limitele de câțiva ani. Chiar și forme mai noi de finanțare (de exemplu, participare mută, drepturi de participare la profit) pot compensa acest lucru doar într-o măsură limitată.

Fondul de rulment (inclusiv scadențele creanțelor și ale datoriilor) acționează ca o „pârghie de rating al creditului”: un nivel ridicat de fond de rulment este asociat cu o cerință de capital ridicată și invers. Un studiu al consultanței de management Dr. Wieselhuber & Partner (din 2004) oferă răspunsuri, printre altele la întrebările: Cât timp păstrează companiile capital de lucru? Cum poate fi controlat sau optimizat?

În prezent, foarte puține sisteme de control/contabilitate sunt orientate în mod constant către cartografierea consecințelor fondului de rulment. De exemplu, de multe ori nu se știe ce consecințe are lansarea unui produs pentru fondul de rulment pe întregul ciclu de viață al produsului. Pentru multe produse, de ex. În faza de scădere a vânzărilor, costurile fondului de rulment (de exemplu, datorită cifrei de afaceri mai scăzute ale inventarului) cresc brusc.

Ce se înțelege prin „capital de lucru”? Ce semnificație are?

Capitalul circulant - cunoscut și sub numele de active curente nete -, o cifră cheie absolută pentru evaluarea lichidității, include partea finanțată pe termen lung a activelor circulante:

Active circulante (dacă sunt lichidabile în termen de un an)

= Fond de rulment

Determinarea fondului de rulment

Inventare (materii prime, consumabile, consumabile, bunuri finite)

+ Cereri de la livrări și servicii

./. pasive din bunuri și servicii

= Fond de rulment

Activele curente nete nu se modifică în cazul tranzacțiilor comerciale care afectează numai elementele din bilanțul pe termen scurt (de exemplu, plata datoriilor pe termen scurt în numerar sau prin cambie) sau numai elementele din bilanțul pe termen lung (de exemplu, alocarea rezervelor). Este influențat de decizii pe termen lung și afectează elementele bilanțului pe termen scurt (de exemplu, vânzarea în numerar a unei proprietăți, rambursarea datoriilor pe termen lung din numerar). Fondul de rulment ar trebui să fie întotdeauna pozitiv, deoarece fondul de rulment negativ indică nerespectarea regulii de aur a soldurilor (lipsa acoperirii activelor fixe și a activelor circulante pe termen lung de capitaluri proprii și capital împrumutat pe termen lung).

Capitalul circulant relevă în special măsura în care părți din activele curente disponibile pe termen scurt sunt finanțate pe termen lung sau mediu. Acest fond de manevră ar putea fi utilizat pentru finanțarea nevoilor de capital pe termen lung.

Fondul de rulment suportă deficitul competitivității factorilor de performanță primari (produse, mărci, servicii) prin intermediul timpilor de colectare și al inventarului. Nu este neobișnuit ca fondul de rulment să crească semnificativ înainte de o situație de criză.

Care este perioada de păstrare a fondului de rulment pe care o au companiile într-o comparație internațională?

Cu o perioadă de păstrare în creștere a fondului de rulment, cerința de capital pentru finanțarea extinderii unei companii crește considerabil. În ceea ce privește perioada medie de păstrare a activelor curente nete, există diferențe considerabile într-o comparație internațională; perioada de angajament este - într-o comparație a industriei

limba germana

- Industria bunurilor de larg consum cu o rată de rotire ridicată a produselor finale și, prin urmare, niveluri scăzute de inventar (de exemplu, companii alimentare): 45 de zile,
- Industria bunurilor de consum cu cifră de afaceri scăzută a produselor finale și astfel stocuri mai mari (de exemplu, companii de mobilă, porțelan): 83 de zile,
- Industria bunurilor de capital cu produse finale care nu necesită mai puține plante (de exemplu, industria farmaceutică/chimică, industria furnizorilor de automobile): 81 de zile,
- Industria bunurilor de capital cu produse finale intensive în active (de exemplu, inginerie mecanică, industria construcțiilor): 116 zile,

la limba franceza Compania (raportul mediu de capitaluri proprii: 35%): 61 zile,
la britanic Compania (raportul mediu de capitaluri proprii: 50%): 44 zile; în Marea Britanie, de exemplu, volumul pieței pentru factoringul intern este de două ori mai mare decât în Germania.

Pentru eforturile de optimizare a fondului de rulment net (reducerea perioadei de păstrare), o comparație industrială a perioadei de păstrare pentru componentele individuale ale fondului de rulment este deosebit de informativă în practică; tabelul de mai jos oferă îndrumări importante pentru autodiagnostic.

Componente ale fondului de rulment: interval în zile (valori medii)

dimensiune

Industria bunurilor de larg consum

Industria bunurilor de capital

total

„Viteză” mare a produselor finale

„Viteza” redusă a produselor finale

La nivel de daune (plăți restante ale clienților)

Gama de pasive (articole deschise de la furnizor)

Acoperirea fondului de rulment

Cu cât perioada în care răspunderea furnizorului nu este plătită este mai mare, cu atât compania are mai mult un împrumut fără dobândă disponibil (dezavantaj decisiv: după 3 până la 10 zile, reducerea se pierde).

Formule pentru calcularea intervalelor:

creanțe medii L + L

(în zile) cifra de afaceri a stocului

pasivele medii din L + L

Consum de material pe zi

Următoarea prezentare generală arată, printre altele un angajament de capital relativ ridicat al companiilor mijlocii în ceea ce privește stocurile (intervalul de stocuri). Când vine vorba de gama de niveluri de inventar, companiile mai mari se descurcă mai bine prin faptul că vând în general volume mai mari decât companiile mici.

Relația dintre dimensiunea companiei și fondul de rulment: interval în zile (valori medii)

dimensiune

Clasa de mărime a vânzărilor

total

La nivel de daune (plăți restante ale clienților)

Gama de datorii (articole deschise de la furnizor)

Acoperirea fondului de rulment

Cum poate fi controlat în mod specific fondul de rulment?

Optimizarea activelor curente nete crește durabilitatea finanțării interne; acest lucru creează capitaluri proprii pentru investițiile și dezinvestirile necesare. Consecințele imediate pentru componentele individuale ale fondului de rulment (de exemplu, perioada creanțelor, nivelurile de inventar) au, printre altele, complexitatea gamei de produse, modificări ale gamei, relații de putere specifice pe piețe, măsuri structurale în contabilitate (de exemplu, factoringul de creanțe), profunzimea valorii adăugate, pași de internaționalizare (de exemplu, finanțarea stocurilor în țara țintă) etc.

Exemplu de extindere a gamei:

Datorită creșterii complexității gamei, stocurile cresc adesea în mod disproporționat, mai ales atunci când noile variante de produse „canibalizează” o parte din gama anterioară pe piețe stagnante.

Regula generală: Creșterea vânzărilor ar trebui să fie întotdeauna mai mare decât creșterea complexității. În cazul unei creșteri scăzute, o creștere a complexității este justificabilă numai dacă produsele noi generează marje mai mari decât gama de produse anterioară.

Potrivit Wieselhuber & Partner, complexitatea gamei este cel mai important factor motor pentru fondul de rulment.

Optimizarea inventarului fondului de rulment pentru componentele individuale ale procesului

Programele de reducere a stocurilor, gestionarea strictă a creanțelor și cererea crescută a furnizorilor conduc la o îmbunătățire a indicatorului „Acoperirea fondului de rulment”:

Pentru a îmbunătăți gestionarea creanțelor conturilor, sunt deosebit de importante facturarea mai rapidă și mai frecventă și acordarea unui conținut mai consistent. Externalizarea de cerințe este adesea util nu numai din punct de vedere al bilanțului, ci și din punct de vedere al afacerii; deoarece costurile gestionării creanțelor sunt considerabile. Managementul creanțelor definește riscurile de câștig (bonitatea clienților) și condițiile ca parametri decisivi ai angajamentului de capital.

Regula generală în gestionarea creanțelor:

Indiferent dacă o companie vinde sau nu creanțe, 90% din creanțe ar trebui să fie luate în calcul. Riscurile mai mari ale clienților trebuie să se reflecte în prețuri corespunzătoare, condiții de plată etc.

în Zona conturilor de plătit Ar trebui luată în considerare extinderea domeniului de aplicare a pasivului și, astfel, crearea unui domeniu financiar suplimentar; Cu toate acestea, opțiunile de reducere nu trebuie ignorate - deoarece „Creditul furnizorului este scump„(Cf. Eichholz, BiBu 5/1994, p. 109 și urm., Și BiBu 6/1994, p. 127 și urm.). În special, ar trebui verificate acordurile de plată cu principalii furnizori.
Managementul inventarului În cazul materiilor prime, consumabilelor și consumabilelor, precum și al depozitelor de produse finite, potențialele de eficiență în ceea ce privește lanțul de aprovizionare trebuie verificate în mod regulat: În special, formarea grupurilor de componente/componente/valoare adăugată poate contribui semnificativ la reducerea fondului de rulment net. În plus, introducerea cantităților minime de comandă reduce angajamentul de capital.

Mărimile de inventar planificate și eficiente pentru creanțe, stocuri și datorii ale furnizorilor trebuie verificate continuu.

Informații specifice industriei privind optimizarea fondului de rulment

Cu excepția cazului în care Industria bunurilor de larg consum cu rate de rulare ridicate pentru produsele finale și, prin urmare, niveluri scăzute de inventar (de exemplu, companii alimentare), gama de stocuri de materii prime, consumabile și consumabile, precum și bunuri finite este mai mare de 60 de zile, ar trebui luate în special următoarele inițiative de fond de rulment:

Reglarea intervalului și
Reorganizarea valorii adăugate cu furnizorii.

La companiile din Industria bunurilor de larg consum cu rate de rotire reduse pentru produsele finale și, prin urmare, niveluri ridicate de inventar (de exemplu, figurine de porțelan), se recomandă următoarele măsuri pentru optimizarea fondului de rulment:

Limitarea complexității gamei pentru a evita un angajament de capital în creștere rapidă pentru materii prime și aprovizionări, precum și bunuri finite (de regulă, angajamentul RHB/bunuri finite crește mai mult decât numărul de produse).
Luarea în considerare a costurilor de inventar ca parte a noii concepții a produselor (povară pentru cei cu viteză lentă),
observarea sporită a riscurilor clienților, mai ales dacă structura clientului este considerabil „atomizată”; Riscurile de neplată sunt considerabile, în special în comerțul cu amănuntul cu capital scăzut, iar costurile de gestionare a riscurilor sunt ridicate (asigurare de credit etc.),
Utilizarea consecventă a potențialului de externalizare în producție pentru a reduce cerințele de capital în acest moment.

În industria bunurilor de capital care necesită active, plățile anticipate primite în special pot reduce fondul de rulment.

Fondul de rulment reprezintă o variabilă care funcționează în funcțiile operaționale (în special achiziții, producție, vânzări, contabilitate); în acest sens, sistemele de control corespunzătoare trebuie să înceapă cu contabilitatea tipului de cost/punct.

Sistemele de control care controlează zonele funcționale individuale cu ajutorul cifrelor cheie directe (pentru a atinge obiectivele financiare) sunt încă semnificativ subdezvoltate, de exemplu:

Gama de creanțe în funcție de grupurile de clienți sau grupurile de articole (controlul contabilității și vânzărilor),
Domeniu de legare în funcție de grupurile de furnizori (controlul contabilității și achizițiilor).

Ce efecte au modificările de fond de rulment asupra bilanțului și a structurilor din contul de profit și pierdere?

Orice îmbunătățire a fondului de rulment, adică Scurtarea perioadei de angajament pentru creanțele clienților, stocuri sau prelungirea perioadei de angajament pentru datoriile furnizorilor, eliberează fonduri lichide. Pentru companiile care au reușit să reducă perioada de păstrare a fondului lor de rulment net de la 143 de zile la 80 de zile, aceasta are următoarele consecințe, de exemplu:

Reducerea fondului de rulment cu aproximativ 56%,
Creșterea ratei capitalurilor proprii cu aproximativ 9%,
Reducerea totalului bilanțului cu aproximativ 5% (reducerea capitalului împrumutat),
Reducerea cheltuielilor cu dobânzile cu aproximativ 40% (efect declarație de venit).

Companiile cu surplusuri anuale negative, mai ales dacă apar pe mai multe perioade, nu trebuie neapărat să aibă rate scăzute ale fondului de rulment.

Regula generală: Cu cât este mai scăzut raportul de capitaluri proprii, cu atât ar trebui să fie mai bună poziția fondului de rulment al unei companii.

Cifra cheie „Fondul de rulment pentru totalul bilanțului” (a se vedea tabelul) oferă, printre altele Informații despre problemele de lichiditate preconizate: experiența arată că această valoare se deteriorează considerabil încă din trei ani înainte de o criză de lichiditate.

Fondul de rulment în raport cu activele totale

Clasa de mărime a vânzărilor

Capital circulant/active totale

probă: Studiul a 1.059 companii din 16 sectoare industriale diferite din Germania (inclusiv selecția în funcție de bunurile de consum și industriile bunurilor de capital).

Structura corporativă: Aproape toate companiile mari au fost acoperite, dar studiul este, de asemenea, reprezentativ pentru un număr mare de companii mai mici, cu o cifră de afaceri anuală de 50 milioane EUR.

Obiect/perioadă de evaluare: Situațiile financiare anuale pentru anii 2001/2002/2003 au fost preluate din baza de date a bilanțului Hoppenstedt, care sunt defalcate conform reglementărilor contabile HGB (metoda totală/costul vânzărilor), IAS/IFRS și US-GAAP.

Titlul studiului: „Managementul capitalului de lucru în Germania”

A lua legatura:

Dr. Wieselhuber & Partner GmbH
Stephanie Meske, Relații publice
Consultant de afaceri
Nymphenburgerstrasse 21
80335 München