Piețele bursiere nu se află încă la dietă - Newsroom
Conferința de investiții a Deutsche Asset Management: strategul șef de investiții Stefan Kreuzkamp direcționează atenția clienților către 2019
Mesajul lui Kreuzkamp pentru investitori, succint și succint: economia merge în acest an și în 2019, dar inflația este o problemă. Practic, mențineți acțiunile, fiți mult mai selectivi când vine vorba de obligațiuni și, în ciuda posibilelor reacții adverse, rămâneți relaxat atât timp cât curba randamentului SUA este pozitivă, adică ratele dobânzilor pentru obligațiunile pe doi ani rămân sub cele ale celor pe zece ani. Acționați atunci când ratele dobânzilor cresc mai repede decât se aștepta, pentru că atunci lucrurile ar putea deveni complicate.
Kreuzkamp, desigur, se uită deja la 2019. Anul curent arată foarte bine pentru economie, deoarece: „Ciclul este în curs, creșterea rămâne, digitalizarea este peste tot. Deși datoriile se diminuează, lichiditatea rămâne ridicată și inflației i s-a permis să rămână în limite ”, strategul șef de investiții rezumă situația actuală. Cu toate acestea, piețele au prețat deja toate acestea.
Deci, ce va modela piețele în anul următor, este întrebarea interesantă? Dezvoltarea ratelor dobânzii cheie, de exemplu. Potrivit lui Kreuzkamp, acestea ar putea crește la trei procente în SUA. Europa rămâne în urmă, dar și Băncii Centrale Europene i s-a permis să întoarcă șurubul ratei dobânzii pentru prima dată din 2011.
Inflația va fi una dintre cele mai importante probleme, a spus Kreuzkamp. În SUA, el o vede la două procente în 2019 și în jur de 1,7 la sută în zona euro. Și datoriile continuă să se tipărească: Datoriile naționale din SUA și Uniunea Europeană au continuat probabil să crească. Vestea bună este că economia este în plină expansiune. Kreuzkamp se așteaptă la o creștere globală de 3,9% atât pentru 2018, cât și pentru 2019.
Consecința prognozei sale pentru investiții de capital: "Anii grași s-au încheiat pe piețele de obligațiuni", a spus Kreuzkamp. Randamentele au fost lăsate să continue să crească încet, iar prețurile au fost presate în consecință. Obligațiunile mai aveau încă loc în portofoliu pentru a-l stabiliza, deși doar cele selectate: cu obligațiunile cu rată variabilă, așa-numiții „flotori”, investitorii ar putea participa la creșterea preconizată a ratelor dobânzii. Obligațiunile indexate în funcție de inflație pot fi utilizate în mod sensibil pentru acoperirea portofoliului. Și Kreuzkamp vede în continuare oportunități în obligațiunile corporative de grad investițional, în ciuda randamentelor mici. Motivul: cererea ridicată îndeplinește oferta limitată - ceea ce va reduce prețurile.
Kreuzkamp este mai optimist în ceea ce privește acțiunile: „Piețele bursiere nu sunt încă la dietă.” Mediul fundamental este corect, iar profiturile corporative au fost lăsate să crească cu 15% în 2018 și cu 8% în 2019. În plus, creșterea are o bază largă și este susținută de toate regiunile și industriile. O creștere a ratelor dobânzii de 100 până la maximum 200 de puncte de bază - adică de la unu la două puncte procentuale - până la sfârșitul anului 2019 este ceea ce Kreuzkamp consideră gestionabil. Doar dacă creșterea ratelor dobânzii ar veni mai repede și ar fi mai violentă ar exista o amenințare de răsturnări de situații.
Unul dintre preferatele Kreuzkamp: acțiunile câștigătorilor digitalizării - dar nu neapărat numele mari după creșterea largă. Mai degrabă își îndreaptă privirea spre al doilea rând. Acțiunile cu dividende mari rămân o investiție de bază indispensabilă pentru el, de asemenea ca un posibil tampon de risc care poate amortiza parțial fluctuațiile de pe piețe. El vede, de asemenea, potențial în stocurile cu capitaluri mici din Germania și Europa și din acțiunile din țările emergente, care au înregistrat o creștere a veniturilor peste medie preconizată - 2018 și 2019: 15% pe an - și o reducere de evaluare de 25% comparativ cu țările industrializate.
Când vine vorba de investiții alternative, Kreuzkamp se concentrează asupra acțiunilor de infrastructură. Stocurilor li sa permis să beneficieze de tendințe precum creșterea populației mondiale, urbanizarea și digitalizarea. În plus, datorită tarifelor legate de inflație, companiile de infrastructură sunt mai puțin susceptibile la devalorizarea monetară în creștere.