Rețeta revistei Fond pentru succes din Norvegia
Incursiunile din Evul Mediu, petrolul în epoca modernă - și în viitor, un fond de stat este pentru a asigura prosperitatea în Norvegia. Fondsmagazin arată cum funcționează cel mai mare investitor din lume.
Distribuiți acest articol
14 cifre, ultima dintre ele numărând în sus sau în jos la viteza fulgerului: Ceasul de pe site-ul fondului de stat norvegian amintește de ceasul datoriilor pe care asociația contribuabililor îl folosește pentru a atrage atenția asupra nivelului actual al datoriei naționale germane.
La a doua vedere, însă, diferențele devin evidente. Cea mai importantă: ceasul din „The Fund”, așa cum norvegienii numesc fondul suveran de avere pe scurt, nu contează debitul, ci creditul: arată creșterea bogăției naționale.
Valoarea actuală a portofoliului poate fi văzută pe site-ul internet al fondului suveran norvegian de avere
Și asta se vede. La 25 octombrie 2019, cele 10 trilioane de coroane, adică 981 miliarde de euro, au fost crăpate pentru prima dată. De la zero la 10 trilioane în 23 de ani - în medie, Norvegia a investit peste 180.000 de euro pe piața de capital pentru fiecare dintre cei 5,3 milioane de norvegieni prin intermediul fondului de stat.
Numai șeicul este cu adevărat bogat - norvegienii au respins această frază. Fondul guvernamental de pensii, așa cum a fost numit oficial fondul suveran norvegian de avere din 2006, a fost mult timp cel mai mare investitor din lume. Chiar și înaintea fondurilor suverane de avere din China, Abu Dhabi sau Kuweit.
Cel mai mare fond suveran de avere din lume
Punctul de cotitură a venit odată cu petrolul
Timp de secole, casa vikingilor a fost o țară foarte săracă, care cu greu își putea hrăni cetățenii - doar o mică parte din zonă este utilizabilă în agricultură. La începutul secolului al XX-lea, milioane de norvegieni au emigrat, în principal în SUA.
Rândul către una dintre cele mai bogate țări din lume a venit cu petrol. Prima sursă a fost descoperită în 1969, iar producția a început doi ani mai târziu. Întrucât guvernul și-a asigurat toate drepturile, sursele au turnat mulți bani în țară.
Pentru a se pregăti pentru vremuri de criză, Parlamentul a decis în 1990 să transfere veniturile din petrol într-un fond. Primul cec de la Ministerul Norvegian al Finanțelor a venit în 1996: Fondul guvernamental pentru petrol - așa cum a fost numit inițial fondul - s-a născut.
„Cei responsabili au luat două decizii foarte bune în acel moment”, spune Dr. Holger Bahr, șef de economie la DekaBank. Primul care socializează proprietatea asupra rezervelor de materii prime. Al doilea, să acționeze cu previziune. "Nu s-au cumpărat robinete aurii cu banii din petrol, nu au fost consumate doar la micul dejun, ci au fost investite în așa fel încât prosperitatea Norvegiei să fie asigurată și în viitor".
Cu veniturile din petrol, guvernul își creează un tampon prin fondul său pentru perioade de criză, se pregătește pentru schimbări demografice, pentru șocurile prețurilor petrolului, dar și pentru scăderi de creștere pe termen scurt. Și pe termen lung, desigur, pentru timpul în care este posibil ca petrolul să nu mai bule.
Dacă economia este paralizată, ministrul finanțelor poate prelua profituri din fond. Cu toate acestea, capitalul ar trebui păstrat. Guvernul a acționat de trei ori până acum: în 2016 și 2018, când prețurile petrolului au scăzut, și în luna august a acestui an. Retragerea a 400 de milioane de dolari SUA a alimentat speculațiile cu privire la starea economiei norvegiene, dar suma a fost un lucru mic pentru SWF.
Întoarcere durabilă
Fondul petrolier este controlat de banca centrală. Cu toate acestea, Ministerul Norvegian al Finanțelor decide asupra criteriilor de investiții. Siguranța a fost mai întâi motto-ul la început. La fel ca rezervele băncii de stat norvegiene, activele fondului ar trebui să curgă exclusiv în obligațiuni de stat străine.
Cu toate acestea, la doar un an de la înființarea companiei, a existat o schimbare către o abordare mai orientată spre rentabilitate: stocurile au fost adăugate la universul investițional - inițial până la maximum 40%. Ponderea lor a fost mărită ulterior până la 70%. Au existat, de asemenea, capitaluri mici, investiții pe piețe emergente, obligațiuni corporative și imobiliare. Astăzi, fondul are peste 9.000 de companii din 73 de țări în portofoliu. „Acesta este un imens management al activelor pe baza unui singur titlu”, spune Holger Bahr.
Specificațiile pentru investiții sunt ajustate continuu. În 2015, cu mult înainte ca criza climatică să devină un subiect fierbinte, principalul investitor a decis să retragă bani de la companii care se bazează mai mult de 30% pe combustibili fosili. În iunie 2019, parlamentul de la Oslo a decis în cele din urmă că fondul va trebui să retragă echivalentul a 11 miliarde de euro de la peste 150 de companii petroliere și cărbune. În schimb, până la 18 miliarde de euro ar trebui să curgă în energie regenerabilă și infrastructură.
Aceasta este în primul rând „o decizie economică”, a explicat Henrik Asheim, președintele comisiei economice și financiare din parlamentul din Oslo, într-un interviu acordat lui Der Spiegel. „Dacă investim din nou banii în sectorul petrolier, vom fi și mai dependenți de piețele de mărfuri.” El este convins că petrolul și gazul nu ar fi avut ziua lor. Cu investiții în tehnologii ecologice, norvegienii vor totuși să omoare două păsări cu o singură piatră: combate schimbările climatice și câștigă bani buni.
Proporție mare de acțiuni în portofoliu
Tragere la nivel mondial
Când fondul petrolier, ca cel mai puternic investitor financiar din lume, își adaptează strategia de investiții, atracția este imensă. Acest lucru nu se aplică doar anunțului că va investi mai durabil. Ultimele planuri de a scoate bani din Europa și de a investi mai mult în acțiuni de tehnologie din SUA îi determină, de asemenea, pe investitori să se ridice și să observe. Parlamentul nu va decide până în primăvara anului viitor dacă recomandarea va fi pusă în aplicare. Dar proiectul de lege al guvernului ar putea motiva deja unii profesioniști în investiții să își regândească propria alocare.
Datorită dimensiunii sale și a succesului investițional, fondul atrage mulți imitatori. Din 1998, conducerea a obținut în cele din urmă o revenire de aproape 6% pe an - în ciuda mai multor recolte slabe, cum ar fi ultima din 2018, cu un minus de peste 5%. O replică precisă a portofoliului norvegian este cu greu posibilă pentru investitorii privați din cauza lipsei de masă, dar acumularea de active pe termen lung, diversificarea largă și gestionarea calmă - această strategie ar putea ajuta chiar și cei care sunt morocănoși cu privire la acțiunile din Germania să obțină rezultate financiare mai bune. „În ciuda proporției considerabile de acțiuni la fondul petrolier, nimănui nu i-ar fi venit să spună că statul norvegian a speculat sălbatic și a riscat prosperitatea populației”, explică economistul Deka Bahr. Ceea ce învățăm din acest lucru: cu alocarea corectă a activelor, investitorii privați pot obține randamente pe termen lung chiar și atunci când ratele dobânzii sunt scăzute.
Record de succes
Un model pentru Germania?
Banii nu sunt totul - dar fac mult posibil. Norvegia, de exemplu, și-a achitat toate datoriile naționale din veniturile din petrol și este acum singura țară din Europa care nu are datorii. Asta creează libertate financiară. Pensie minimă, sistem de sănătate finanțat de stat, servicii gratuite de îngrijire, precum și îngrijirea copiilor și sprijin pentru familii: norvegienii sunt foarte mulțumiți. În medie, veniturile au crescut semnificativ, iar mulți au redus programul de lucru în favoarea unui echilibru între viața profesională și cea privată.
Salarii mari, ore de lucru scurte și, mai presus de toate, o pensie sigură și atractivă: asta ar trebui și majoritatea germanilor. Ar putea fi transferat în Germania modelul Fondului de stat norvegian pentru protejarea prosperității?
„Există o diferență mică, dar crucială”, spune economistul Deka Holger Bahr. „Pentru că, în timp ce norvegienii generează capitalul din afacerea cu petrol, nu există bani gratis în Germania: germanii ar trebui să investească banii lor într-un fond de stat”. Pe de altă parte, este îndoielnic dacă un funcționar public gestionează într-adevăr finanțele la fel de bine ca și administratorii de active private, de exemplu companiile de fonduri. "Fără un cadru guvernamental, investitorii pot decide singuri cui să le încredințeze banii."