BCE nu vrea să ia decizia pentru politicienii NZZ
BCE nu dorește pur și simplu să „tragă ștecherul” de pe băncile grecești. Refinanțarea acestora va fi o plimbare pe coardă pentru banca centrală.
BCE nu dorește să ia decizia cu privire la refinanțarea băncilor elene în întregime fără politicieni. (Imagine: Kai Pfaffenbach/Reuters)
Negocierile pentru extinderea programului de ajutor pentru Grecia mențin Banca Centrală Europeană (BCE) destul de ocupată. Trebuie să decidă cu privire la refinanțarea băncilor elene, iar decizia sa depinde în mare măsură dacă se poate ajunge la un acord între Bruxelles și Atena sau nu.
BCE nu dorește pur și simplu să „tragă ștecherul” de pe băncile grecești. Refinanțarea acestora va fi o plimbare pe coardă pentru banca centrală.
BCE nu dorește să ia decizia cu privire la refinanțarea băncilor elene în întregime fără politicieni. (Imagine: Kai Pfaffenbach/Reuters)
Negocierile pentru extinderea programului de ajutor pentru Grecia mențin Banca Centrală Europeană (BCE) destul de ocupată. Trebuie să decidă cu privire la refinanțarea băncilor elene, iar decizia sa depinde în mare măsură dacă se poate ajunge la un acord între Bruxelles și Atena sau nu.
Nu forța colapsul
În principiu, băncile grecești au încă acces la lichiditatea BCE, cu condiția ca acestea - la fel ca toate celelalte bănci din sistemul euro - să aibă suficiente titluri pe care să le poată depune la banca centrală ca garanție. După ce BCE a decis în urmă cu două săptămâni să nu accepte nicio obligațiune de stat grecească sau obligațiuni bancare garantate de statul grec ca garanție, accesul instituțiilor financiare elene la lichiditatea BCE este sever restricționat, întrucât acestea au depus în mare parte aceste titluri drept garanții. Anterior, titlurile grecești fuseseră acceptate drept gaj în ciuda bonității lor inadecvate, cu condiția ca țara să fie inclusă într-un program; după ce a devenit clar în timpul unei conversații între conducerea băncii centrale și noul ministru grec al finanțelor că Atena nu va continua programul anterior de reformă, regula excepției a fost ridicată.
De atunci, majoritatea băncilor elene s-au finanțat prin împrumuturi de urgență de la banca centrală elenă, ale căror riscuri nu sunt suportate în comun de sistemul euro, ci doar de Grecia. Așa-numitele împrumuturi de urgență ELA (asistență de lichiditate de urgență) trebuie aprobate de Consiliul BCE peste un anumit volum, motiv pentru care supraviețuirea sectorului bancar elen depinde în prezent în mare măsură de bunăvoința sistemului euro.
Consiliul guvernatorilor dorește să evite să devină vârful proverbial pe scările care vor determina prăbușirea sistemului bancar grec și, astfel, în cele din urmă viabilitatea statului grec. Consiliul dorește, pe bună dreptate, să lase această decizie politicienilor, fie din partea partenerilor euro, fie din partea grecilor. Consiliul guvernatorilor nu este o instituție aleasă democratic și din acest motiv nu ar trebui să decidă dacă un stat membru va rămâne în uniunea monetară, nici măcar indirect. Dar exact asta ar face dacă ar interzice alte împrumuturi ELA de la banca centrală elenă pentru băncile elene, după ce ar fi restricționat deja sever opțiunile lor de refinanțare în cadrul sistemului euro.
Linia roșie a consiliului
Prin urmare, este probabil ca Consiliul să continue să aprobe împrumuturile ELA pentru băncile grecești, atât timp cât există încă posibilitatea unui acord între Atena și Bruxelles și să se continue o formă de program de reformă. În acest caz, BCE ar putea accepta din nou titlurile guvernului grec ca garanție. Linia de credit ELA, care s-a ridicat recent la aproximativ 65 miliarde EUR, ar putea fi chiar extinsă ușor miercuri. Chiar și așa, ar fi greșit să presupunem că Consiliul ar purta pur și simplu bani ELA pentru Grecia. Dimpotrivă, el este în gardă în această privință: conform rapoartelor, supravegherea bancară sub umbrela BCE solicită în prezent rapoarte detaliate de la băncile grecești cu privire la portofoliile lor de obligațiuni de stat. Este sigur că consiliul ar opri imediat împrumuturile ELA dacă ar fi utilizate în mod abuziv de către bănci pentru a achiziționa obligațiuni guvernamentale grecești și, astfel, pentru a finanța guvernul grec.
Solvența băncilor elene este, de asemenea, strict monitorizată de BCE, deoarece împrumuturile ELA pot fi acordate numai băncilor solvabile. Totuși, aici, linia roșie este trasată mai puțin clar pentru Consiliu, deoarece tranziția de la o lipsă de lichiditate la insolvența de facto este fluidă. O cursă asupra băncilor grecești, care au trebuit deja să se lupte cu ieșiri masive de capital în ultimele săptămâni, ar fi totuși privită ca o mare incertitudine cu privire la solvabilitatea băncilor.