Ce sunt obligațiunile corona Economy; euro; Toată Europa
Nouă state membre ale Uniunii militează pentru emiterea de „obligațiuni corona” care ar face posibilă punerea în comun a datoriilor europene și ar ajuta cele mai îndatorate state să își susțină economiile puternic afectate de epidemia Covid-19. De unde vine această idee și pe ce principii funcționează ?
Președintele Eurogrupului Mario Centeno deschide ședința miniștrilor Economiei și Finanțelor din zona euro pe 7 aprilie 2020/Credite: Uniunea Europeană
Miercuri, 25 martie, nouă state europene, inclusiv Italia, Spania și Franța, cele trei țări cele mai afectate de pandemia Covid-19, au scris o scrisoare președintelui Consiliului European Charles Michel. Un text care apără ideea unui mai mare solidaritate financiară între statele membre ale Uniunii Europene și crearea unui „instrument de datorie comun pentru a strânge fonduri pe piețe”. Fie lansareaobligații comune către statele membre, mai bine cunoscute sub numele de obligațiuni corona.
Propunerea nu a omis să reacționeze și să provoace dezbateri între așa-numitele țări „frugale” - cele ale căror finanțe publice sunt cele mai solide - precum Germania, Olanda, Austria sau Finlanda și țările considerate mai „scumpe”. De ce a fost pusă această idee pe masă? Și de ce este respins de statele cu bugetele cele mai virtuoase? Toată Europa vă oferă aici cheile pentru a înțelege mai bine funcționarea acestor legături corona și diviziunile pe care le generează.
De ce pandemia Covid-19 pune la îndoială statele europene cu privire la datoria lor? ?
Pandemia Covid-19 lovind Europa foarte tare, se confruntă cu perspectiva unei recesiuni fără precedent. Primele cifre anunțate de Banque de France arată în special că Franța a intrat în recesiune cu o scădere de 6% din PIB în primul trimestru al anului 2020 [Francetvinfo], cea mai puternică scădere a produsului intern brut din istoria țării de la sfârșitul anului Al doilea război mondial. Această recesiune, care se apropie de întreaga Europă, împinge statele spre susține activitatea, indiferent dacă este vorba de amânări fiscale, împrumuturi sau investiții. Ei creează astfel deficit (cheltuieli în exces comparativ cu veniturile pe parcursul unui an fiscal) și le lărgesc mecanic creanţă public (care include toate angajamentele financiare asumate de stat și autoritățile locale).
Pentru a-și finanța cheltuielile în exces față de veniturile lor, statele împrumută bani de pe piețele din emiterea de valori mobiliare (obligațiuni) de la diferiți finanțatori la rate de dobândă diferite. Aceste rate ale dobânzii sunt în mare parte determinate de agenții de rating financiar precum Moody's, Standard and Poor's și Fitch. Acestea din urmă acordă un scor statelor, stabilite în funcție de cinci indicatori: un scor „politic” (stabilitatea instituțiilor de a face față turbulențelor economiei) un scor „economic” (nivelul bogăției și structura economiei țară), un scor „extern” (capacitatea de a rambursa datoriile către partenerii săi), un scor „monetar” (capacitatea de a controla inflația) și un scor „fiscal” (evoluția datoriilor în raport cu PIB în special).
Acest rating determină riscul de neplată al unui stat și, prin urmare, rata dobânzii la care acesta se poate împrumuta. Pentru statele ale căror finanțe publice sunt deja în roșu vor fi degradate în continuare din cauza cheltuielilor legate de Covid-19, rata dobânzii poate crește, prin urmare. Pentru cei mai în dificultate, în teorie, poate chiar să devină dificil de plasat titlurile sale pe piețe. Cel mai recent caz de incapacitate de a plasa pe piețele rămase Grecia, ale cărei valori mobiliare nu mai puteau găsi participanți în timpul crizei datoriilor suverane: fără împrumuturi, statul grec nu mai putea să-și asume o parte din cheltuielile sale publice. Aceste rate determină, de asemenea, ponderea rambursării datoriilor. Pentru Franța, dobânzi la datorie au scăzut ușor în 2020 [Le Figaro] (38 miliarde de euro față de 42 în 2019), dar o creștere semnificativă a ratelor ar putea inversa tendința.