LBO - Un nou sistem de deductibilitate a cheltuielilor financiare
Option Finance - 8 aprilie 2019 - Alexandra Milleret
- A trimite
- La imprimare
De la 1 ianuarie, condițiile de deducere a cheltuielilor financiare nete au fost modificate pentru toate companiile în urma transpunerii în legislația franceză a directivei europene ATAD. În cazul în care noul regim aplicabil tinde să fie mai simplu, acesta ar putea însă penaliza anumite companii în cadrul LBO.
Regulile jocului s-au schimbat pentru companiile care recurg la datorii. De la 1 ianuarie 2019 și transpunerea în ultima lege a finanțelor (LF 2019) a directivei europene ATAD din 12 iulie 2016, normele care limitează deductibilitatea cheltuielilor financiare (dobânzi de împrumut) pentru companiile consolidate și regimul mamă-fiică au a fost reformat. O dezvoltare care nu este fără a ridica întrebări, mai ales în lumea private equity. Trebuie spus că aceste două regimuri fiscale sunt preferate de acționarii companiilor din cadrul LBO. Iar opinia unor specialiști în taxe nu ar trebui să-i liniștească neapărat.
„În ultimii ani a fost introdus treptat un miliard de standarde cumulative pentru a restrânge posibilitatea companiilor sub LBO de a-și deduce cheltuielile financiare”, observă Nadine Gelli, avocat asociat la De Pardieu Brocas Maffei. Guvernul, prin transpunerea directivei ATAD, a ales să simplifice prin eliminarea anumitor reguli. Cu toate acestea, noua limită introdusă de legea financiară din 2019 se poate dovedi mai severă pentru companiile care fac obiectul LBO decât normele anterioare, în special pentru cele care ar fi subcapitalizate în sensul acestui nou text. " Conform mai multor sfaturi, fondurile de capital privat nu vor evita, prin urmare, o examinare detaliată a aranjamentului planificat pentru a determina dacă noul regim aplicabil le este favorabil sau nu, întrucât domeniul de aplicare al măsurilor adoptate este atât de mixt.
Eliminarea amendamentului Carrez
Înlocuirea planului fiscal
Potrivit practicienilor, impactul financiar al noului regim va trebui în orice caz să fie evaluat de la caz la caz, în funcție de circumstanțele specifice fiecărui grup și de fiecare tranzacție LBO. "Cu toate acestea, este probabil ca LBO-urile grupurilor pur franceze să fie mai puțin penalizate decât tranzacțiile care vizează grupuri internaționale, dintre care EBITDA franceză care servește ca bază pentru calcularea limitării reprezintă doar o parte limitată a EBITDA consolidat", adaugă Charles-Antoine Del Valle, avocat la Allen & Overy. Atenția acordată structurării acestor operațiuni va trebui să fie cu atât mai importantă. Acesta va viza în special optimizarea aplicării plafoanelor de deducere a cheltuielilor financiare în Franța și în celelalte țări în care activează grupul țintă. "
Ajustarea raportului de capitalizare subțire
Dar aceasta nu este singura consecință a introducerii acestei limite de deductibilitate. Aceasta elimină, de asemenea, regulile de capitalizare subțire aplicabile până la 31 decembrie. De fapt, ca parte a unui grup, companiile-mamă au reușit în trecut să implementeze o strategie de optimizare a impozitelor pentru a face filialele sau companiile afiliate să plătească mai puțin impozitul pe profit datorită cheltuielilor financiare. Operațiunea a constat atunci în înființarea unei filiale cu capital relativ redus și asigurarea finanțării acesteia prin împrumuturi sau sume puse la dispoziție de către unitățile bancare sau societăți afiliate care pot fi deductibile din rezultatul impozitului - ceea ce face posibilă reducerea cuantumului impozitului pe profit.