Soluțiile de finanțare ecologică sunt în creștere - Articolul

  • redactie
    • Prezentare generală
    • Pagina 1
    • Bancă și finanțe
    • Economie și politică
    • Opinie și analiză
    • Companii și industrii
    • oameni
    • Piețele de capital
    • Calendarul pieței financiare
  • Servicii aditionale
    • Suplimente speciale
    • multimedia
    • Dosare de subiecte
    • Serie
    • Buletin informativ
      Reguli si regulamente
    • Buletin informativ
      Fonduri și finanțe
    • Buletin informativ
      boersen-zeitung.de
    • Buletin informativ
      BöZ la prânz
    • Revenirea revistei de investiții
    • Clasamente Dealogic
    • Cheltuieli de sfârșit de an
    • Evaluări de țară
    • linkuri externe
    • Tabel de licitație sau cerere
    • Produse noi
  • E-hârtie
    • Apelați e-hârtia
    • Solicitați acces la test
    • Comandați abonamentul
  • Cercetare
    • 5 numere
    • PDF pe toată pagina
    • Arhiva articolelor
    • Cautare Avansata
    • Serviciul de cercetare
    • Rapoarte financiare curente
    • Arhiva Tombstone
    • Serviciu push
    • WPI
      Sistem de informare a valorilor mobiliare
  • Cursuri și date
    • acțiuni
    • Cercetare
    • IPO
    • Companii
    • Evenimente
    • Fonduri
    • Date de piață
    • „My Push & More”
    • Portofoliu
    • WPI
      Sistem de informare a valorilor mobiliare
  • Servicii
    • Spectacol
    • Publicitate
      Secțiunea engleză
    • Sponsorizare
    • Conținut mobil
    • feed-uri RSS
    • Logos
    • Scurt portret
    • presa
    • Oferte de munca
    • Locuri de muncă financiare
    • Schimbați datele de conectare
    • Ați uitat datele de conectare?
    • Servicii de profil
    • a lua legatura
  • abonament
    • Abonament la ziare
    • Abonament online
    • Buletin informativ
    • Aplicații
    • Servicii de abonament
  • Autentificare/deconectare

Segmentul obligațiunilor verzi a crescut din nou în 2018, volumul remarcabil al pieței a înregistrat un plus de 48% și sa extins la aproximativ 487 miliarde de dolari. Acest lucru arată clar că interesul pentru obligațiunile verzi continuă să crească și importanța investițiilor durabile crește. Cu doar câțiva ani în urmă, în principal investitorii „ecologici”, cum ar fi fundațiile de mediu, s-au abonat la obligațiuni ecologice, dar criteriile durabile pot fi găsite acum și în strategiile de investiții ale investitorilor instituționali clasici. Cele mai multe cărți de ordine suprasubscrise pentru obligațiuni verzi sau împrumuturi la bilet la ordin demonstrează în mod clar diversificarea tot mai mare a investitorilor.

ecologică

Prognoza nu a fost realizată

Cu toate acestea, spre deosebire de anii precedenți, nivelul ridicat de dinamism al volumelor de noi ediții nu a fost atins în 2018. Dacă se iau drept bază de date statisticile privind obligațiunile verzi ale Inițiativei privind obligațiunile climatice (CBI), anul trecut au fost emise recent un total brut de 167,3 miliarde de dolari în obligațiuni verzi. Acest lucru corespunde unei creșteri de 6% relativ slabe - în anii precedenți, ratele de creștere erau încă impresionante de 93 și respectiv 84%. Activitățile primare de pe piață au ratat astfel în mod vizibil așteptările de creștere din ultimul an. De exemplu, inițiativa privind obligațiunile climatice a presupus inițial un nou volum de emisiuni de 250 miliarde dolari, iar prognoza ceva mai conservatoare de BayernLB Research nu a fost realizată; ne calculasem cu 190 miliarde dolari până la 210 miliarde dolari.

Bineînțeles, se pune întrebarea de ce dezvoltarea noilor probleme nu a atins așteptările. Retrospectiv, pot fi identificate o serie de motive sau o combinație de mai mulți factori: În primul rând, trebuie remarcat faptul că volumele emisiilor de pe piața de capital s-au dezvoltat în general mai slabe. Dinamica diminuată a noilor emisiuni de obligațiuni verzi este deja pusă în perspectivă de faptul că volumul brut al noilor emisiuni de obligațiuni, agregat pe toate segmentele, a scăzut cel puțin stabil sau ușor.

Un alt punct este modificarea statisticilor CBI, care a denaturat punctul de plecare pentru 2018 în sus, incluzând emisiunile American Green Asset Backed Securities (ABS) din 2017. Fără a lua în considerare Green ABS, creșterea volumului de emisiuni de obligațiuni verzi în 2018 ar fi fost de 16,5%.

Perspectiva unui posibil stimulent pentru obligațiunile verzi de la potențiali emitenți ar fi putut duce, de asemenea, la emiterea obligațiunilor verzi pentru moment. Deoarece tratamentul special de reglementare a obligațiunilor verzi nu pare improbabil, așa-numitul „factor de sprijin verde” este listat într-un raport al Grupului de experți la nivel înalt (HLEG) al Comisiei Europene. Aceasta este o ponderare a riscului mai mică pentru obligațiunile verzi.

În acest caz, în combinație cu sistemul de clasificare anunțat, acest lucru ar însemna un impuls enorm pentru obligațiunile verzi din clasa de active. Investitorii ar putea beneficia de o rentabilitate ajustată la risc mai mare, iar emitenții de costuri mai mici de finanțare. În plus, guvernul federal a decis recent să înființeze un consiliu consultativ pentru finanțare durabilă și intenționează să dezvolte centrul financiar german într-o locație de lider pentru finanțare durabilă.

A existat deja un impuls în problema durabilității, a obligațiunilor sociale și a etichetelor similare, care permit utilizarea fondurilor atât în ​​scopuri ecologice, cât și sociale. În iunie 2018, pe lângă principiile actualizate ale obligațiunilor verzi, au fost publicate principiile autonome ale obligațiunilor sociale și de durabilitate, care stabilesc linii directoare pentru utilizarea și administrarea veniturilor din emisiune și pentru raportare. Și aici investitorii tradiționali care doresc să-și investească capitalul într-o manieră responsabilă din punct de vedere social sunt din ce în ce mai puternici.

Anul trecut au fost emise circa 59 de miliarde de dolari în obligațiuni de durabilitate, sociale și similare. Aceștia au atins o creștere de 43%, care este cu mult peste creșterea obligațiunilor verzi. Obligațiunile de durabilitate, în special, au crescut semnificativ cu 114%, în timp ce obligațiunile sociale au fost emise și mai mult (plus 37%).

Per total, noul volum de emisii cu spectru extins a ajuns la aproximativ 226,1 miliarde de dolari pentru 2018. Pentru anul în curs, ne așteptăm la un dinamism disproporționat în obligațiunile sociale și de durabilitate, de exemplu, DKB, ca cea mai mare filială a BayernLB, a lansat o rețea socială la sfârșitul anului trecut -Programul de obligațiuni a trecut. Încă împrumuturile la bilet la ordin verde (SSD) din clasa de active încă tinere au înregistrat o creștere: după patru emisiuni de SSD verzi în 2016 și trei emisiuni în anul următor, în 2018 s-au înregistrat șase tranzacții verzi cu un volum total de 707 milioane de euro.

În ciuda activităților de pe piața primară care au rămas în urma așteptărilor, se poate afirma clar că segmentul obligațiunilor verzi rămâne un segment de creștere. Datorită scadențelor încă foarte mici - în 2018 acestea erau în jur de 9,6 miliarde de dolari - volumul pieței obligațiunilor verzi restante a crescut semnificativ la 487 miliarde de dolari. Deoarece nimic nu se va schimba în această constelație (în comparație cu noul volum de emisiuni, un volum relativ scăzut de scadențe), deocamdată, ne așteptăm la o creștere puternică susținută a volumului remarcabil al pieței de obligațiuni verzi.

În ceea ce privește volumul anual de noi emisiuni, credem că boom-ul obligațiunilor verzi nu sa încheiat încă. Cu toate acestea, ritmul de creștere este probabil să se aplatizeze și mai mult: Programul de achiziție a activelor expirat al Băncii Centrale Europene (BCE) a asigurat rate de creștere ridicate în trecut, nu există încă o definiție uniformă și o bază legală pentru tratamentul obligațiunilor verzi și există încă că unii emitenți foarte activi anterior ating limitele activelor „verzi” pe care trebuie să le emită și își vor reduce volumul de emisiuni în viitor.

Cu toate acestea, este posibil ca noii emitenți să intre pe piețe în 2019 și să umple acest gol, de exemplu cu obligațiuni de stat verzi și obligațiuni verzi pentru companii. Încă din 2018, tranzacțiile de stat au condus clasamentul celor mai mari emisiuni de obligațiuni verzi, înlocuind astfel emitenții tradiționali, cum ar fi băncile de dezvoltare și entitățile susținute de guvern. Primul loc este emisiunea de obligațiuni verzi a statului Belgia în valoare de 4,5 miliarde de euro, urmată de creșterea cu 4 miliarde de euro a obligațiunilor verzi emise de statul francez.

În ansamblu, volumul emisiilor de suverani a crescut cu 62%, până la 17,5 miliarde de dolari în 2018. Numeroase emisiuni de debit au contribuit și la acest lucru: pe lângă obligațiunea verde de mare volum din Belgia, Irlanda și Indonezia, de asemenea, au emis emisiuni de debit în miliarde. Numerele de debut ale Lituaniei și Seychelles se situează în limita inferioară a cifrelor de două cifre și sunt, prin urmare, de o importanță minoră în ceea ce privește volumul. Cu toate acestea, obligațiunea din Seychelles este specială în sensul că este prima emisiune a unei așa-numite obligațiuni „albastre”. Fluxul de fonduri din această problemă este utilizat în mod special pentru finanțarea proiectelor în domeniul pescuitului durabil și al conservării mării, inclusiv adaptările necesare la schimbările climatice.

Când vine vorba de utilizarea obligațiunilor verzi, importanța investițiilor în proiecte energetice a scăzut semnificativ. În 2013, 59% din fonduri au fost destinate proiectelor energetice; în 2018, proporția a scăzut la 31%. Pe de altă parte, investițiile în domeniile clădirilor (28%), transporturilor (18%) și apei (12%) au crescut.

Utilizarea fondurilor din obligațiuni sociale sau durabile este prezentată la fel de transparentă ca și obligațiunile verzi. Aici, veniturile din emisiile curg în proiecte noi sau existente cu valoare adăugată socială, iar aceste proiecte sunt, de asemenea, evaluate și, dacă este posibil, cuantificate. Proiectele includ, de exemplu, servicii sociale, adică investiții în îngrijirea sănătății sau în școală și formare profesională. Locuințele la prețuri accesibile pot fi, de asemenea, un obiectiv de clasificare a unei obligațiuni ca o legătură socială.

Banca de dezvoltare a BayernLabo BayernLabo a folosit încasările din obligațiunea socială emisă în noiembrie 2017 pentru a finanța sau refinanța împrumuturile promoționale din programul bavarez de reducere a dobânzii, programul bavarez de modernizare și programul municipal de subvenționare a locuințelor. Raportul privind obligațiunile sociale al BayernLabo oferă informații detaliate despre utilizarea fondurilor, la fel ca și opinia părții a doua a agenției de rating ISS-oekom research.

Ralf Woitschig, membru al Consiliului de administrație pentru piețele de capital al BayernLB