Cum este pregătită spolierea economiilor și a economisitorilor; Prin Rupturi

Ratele negative ale dobânzii favorizează capitalismul ultra-bogat și financiar, amenințând salvatorii și clasele de mijloc.

De Jean-Michel Quatrepoint, jurnalist, autor în special al Alstom, scandal de stat, Ultima lichidare a industriei, Fayard, 2015.

Aberație ieri. Realitatea astăzi. Pentru prima dată în istoria omenirii, capitalul nu mai plătește. Mai rău, costă! Ratele negative sunt acum norma, în Europa, dar și în Japonia, pentru economisitorul mediu. Remunerația Livret A este mai mică decât inflația. Idem pentru contractele de asigurări de viață în euro cu capital garantat, această investiție preferată a francezilor (1.700 miliarde de euro).

Asigurătorii doresc să-și îndrume clienții către investiții riscante

Asigurătorii au investit puternic în Bunduri germane, trezoreriile franceze și chiar în cele din Italia, care încă oferă rate negative, în ciuda unei creșteri a curbelor din septembrie 2019. Mecanic, veniturile din asigurările de viață scad. Prin urmare, asigurătorii sunt tentați să închidă treptat conturile de capital garantat, care nu mai oferă o remunerație suficientă, atât pentru economizatori, cât și pentru manageri. Vor să-și îndrume clienții către investiții riscante, în acțiuni și alte produse financiare.

Marile bănci private încep să impoziteze, peste un anumit prag, depozitele în numerar ale clienților lor bogați. Ele transmit costul ratei negative de 0,5% din excesul de lichiditate pe care sunt obligați să îl depună la BCE.

„Banii elicopterului”

Cum putem explica că am ajuns la asta? De unde provin aceste rate negative, care se pare că vor dura? Totul a început la sfârșitul anului 2008, odată cu falimentul Lehman Brothers și criza financiară care a urmat. A fost creat un balon în jurul subprimilor (1) cu un exces de datorii imobiliare private. Băncile, în special băncile americane, acumulând datorii neperformante, multe s-au trezit într-o situație aproape de faliment. Pentru a evita prăbușirea și prăbușirea economiei mondiale, președintele băncii centrale americane, FED, Ben Bernanke aplică o nouă teorie monetară, cea a banilor elicopterului. Băncile centrale, începând cu FED, aruncă gunoaie de bani pe care palele elicopterului le vor stropi asupra întregii economii și în special asupra jucătorilor financiari.

Statele transmit astfel ștafeta băncilor centrale, care devin principalii actori ai economiei. Fed tipărește bani, răscumpără active toxice de la bănci. Bilanțul său a crescut în doi ani de la 850 miliarde la 4,5 trilioane de dolari. În același timp, statul emite mai multe datorii, parțial luate de FED pentru a sprijini economia. Europenii vor urma exemplul, deși la o scară mai mică.

Creația monetară ar fi putut fi orientată către economia reală, am preferat să lăsăm piețele să facă treaba lor

Helicopter Money a lui Ben Bernanke a salvat sistemul financiar american, marile bănci și Wall Street. Această abundentă creație de bani a avut un efect mecanic: ratele dobânzilor au scăzut. Dar rămân pozitive peste Atlantic. Dacă ar păstra dolarul puterea sa atractivă pentru investitorii internaționali. În absența reinventării unui nou model economic, în 2008 am salvat mobilierul. Banii pentru elicoptere mută doar balonul de la datoria privată la datoria publică. Crearea monetară a băncilor centrale ar fi putut fi canalizată, orientată către economia reală, către investiții colective, în special infrastructură. Am preferat să lăsăm piața să meargă.

Beneficii pentru cei ultra-bogați

Capitalul din ce în ce mai abundent a fost investit în piața de valori, în operațiuni LBO (2), în acorduri financiare profitabile. Companiile au intensificat programele de răscumpărare de acțiuni pentru a crește prețurile și, astfel, să asigure câștiguri de capital pentru acționarii lor. Pe de altă parte, au neglijat adesea investițiile pe termen lung. Am continuat să reducem personalul și salariul era limitat.

Dezlocalizarea și cursa pentru cele mai mici premii fiscale, sociale și de mediu au menținut prețurile scăzute pentru consumatori. Prin urmare, inflația este mai mult decât conținută. Pe de altă parte, a apărut o altă inflație: cea a activelor. Ultra-bogații, care își finanțează dezvoltarea și operațiunile prin împrumuturi la rate foarte mici, cumpără afaceri, proprietăți imobiliare și opere de artă și își cresc prețurile. Ceea ce le mărește mecanic moștenirea.

Salvați moneda unică

Teoria banilor elicopterelor va fi preluată în Europa câțiva ani mai târziu, la scară largă, de Mario Draghi. Acest italian, educat printre iezuiți, este în realitate un produs pur al finanțelor mondiale. Timpul său la Goldman Sachs, al cărui vicepreședinte, l-a învățat complexitățile acestei lumi nemiloase și limba piețelor. Succesând Jean-Claude Trichet și confruntat cu criza greacă, care riscă să implodeze zona euro, el aplică politica urmată de Ben Bernanke.

El spune că BCE va face „tot ce este necesar pentru a salva moneda unică”. Acțiunea sa va fi dublă. Pe de o parte, în 2014 a introdus o rată negativă (- 0,1% și - 0,5% astăzi) asupra depozitelor pe care băncile trebuie să le depună la BCE. Pe de altă parte, din 2015, banca centrală a început un program de răscumpărare a activelor, mai întâi datoria publică, apoi extinsă la datoria corporativă. În total, în patru ani, BCE a achiziționat astfel active de 2.600 miliarde de euro. Apropo, Mario Draghi, care își amintește că este italian, își salvează țara. Datoria italiană (130% din PIB) este reciclată. Banca Italiei, BCE, dar și Bundesbank sunt acum principalii deținători. În Franța, Banque de France și fondurile euro de asigurări de viață cumpără în mod masiv datoria franceză.

Draghi, mai departe de Bernanke

Prin introducerea permanentă a ratelor negative - ceea ce Fed nu a făcut niciodată - Mario Draghi merge mai departe decât Ben Bernanke. Pentru un investitor în euro, 70% din venitul la rată fixă este acum negativ. La nivel global, împrumuturile guvernamentale și corporative cu randamente negative au ajuns acum la 17 trilioane de dolari, sau 20% din PIB-ul global. BCE a urmat calea luată de Japonia în urmă cu aproape 30 de ani. Deficite publice finanțate prin economii locale la rate tot mai mici. Rezultat? Datoria publică japoneză atinge 240% din PIB, cu inflația aproape de zero, consumul stagnant, la fel ca și creșterea.