IPO-urile cu greu atrag investitori
Probabil cel mai mare nou venit la Deutsche Börse în acest an, atrage și mai puțin interesul investitorilor decât se aștepta. Joi după-amiază a devenit clar că Volkswagen ar putea percepe doar 27 de euro pe acțiune pentru acțiunile din divizia sa de vehicule comerciale Traton. Acest lucru ar însemna că VW ar vinde cele 57,5 milioane de acțiuni oferite doar în partea de jos a intervalului de preț de la 27 la 33 de euro. Emisiunea Traton atinge astfel un volum de 1,55 miliarde de euro - doar puțin mai mult de o treime din cel mai mare nou-venit la bursă în 2018, când Siemens Healthineers a vândut acțiuni cu 4,2 miliarde de euro.
Vinerea aceasta, acțiunile Traton își vor face debutul pe bursele de la Frankfurt și Stockholm. Bursa germană a fost foarte stabilă de luni de zile. După scăderea profundă din al patrulea trimestru al anului 2018, majoritatea prețurilor acțiunilor s-au redus semnificativ. La aproximativ 12.300 de puncte, Dax este cu 16% mai mare astăzi decât la începutul anului și exact la nivelul de acum un an. În timp ce Dax se poate uita înapoi la cel mai bun semestru de 12 ani la sfârșitul lunii, piața aferentă IPO-urilor din Germania este inactivă.
Înainte de Traton, nicio companie nouă nu intrase în Primul Standard al Deutsche Börse în 2019; acum un an erau nouă. Acești nouă noi veniți, inclusiv marile bucăți Healthineers și DWS, au vândut acțiuni pentru aproximativ 6,7 miliarde de euro.
Afișați conținutul complet în postarea originală
De ce piața noilor emisiuni de capital este atât de deprimată este un pic misterios. Când o serie de companii au trebuit să-și amâne IPO-ul în trimestrul patru al anului 2018 din cauza lipsei de cerere, a fost de înțeles. Pe atunci, Dax nu numai că a pierdut foarte mult, dar și s-a legănat violent. Acest lucru face dificilă atragerea cumpărătorilor de către aspiranții la bursă care oferă un bloc de acțiuni la un preț fix pe o perioadă mai lungă de timp. Între timp, însă, V-Dax, care măsoară fluctuațiile prețurilor pe piața de valori din Germania, a scăzut de la valori peste 25 la aproximativ 15.
Poate că enigma pieței slabe a IPO-urilor poate fi explicată pur și simplu prin raportarea slabă din ultimii ani. Potrivit unei evaluări a F.A.Z. Cu cei 47 de nou-veniți la Prime Standard, investitorii au câștigat bani doar în 20 de cazuri de la începutul anului 2014. Din cele 22 de companii care au ieșit la bursă din 2017, doar șase acțiuni sunt peste prețul lor de emisiune. Acestea includ serviciul de livrare Delivery Hero, un afiliat al Rocket Internet, holdingul auto-listat pentru startup-uri pe Internet. Investitorii au câștigat cel mai mult din IPO-ul producătorului de baterii Varta. Această acțiune a fost emisă în octombrie 2017 pentru 17,50 euro, astăzi costă 55,40 euro, de peste trei ori mai mult.
Afișați conținutul complet în postarea originală
Dar experiențele negative cu noii veniți pe piața bursieră le depășesc cu mult. Cu trei nou-veniți la bursă din 2014 - Elumeo, Steilmann și Windeln.de - investitorii și-au pierdut peste 90% din miză. Cei mai răi nou-veniți din 2017 sunt magazinul online de mobilă Home 24 și furnizorul de accesorii pentru casă Westwing, care sunt, de asemenea, două dintre companiile din portofoliul Rocket, care anterior au vândut cu succes Zalando (2014), precum și Hello Fresh și Delivery Hero (ambii 2017) la bursă. „Calitatea emitenților din portofoliul Rocket Internet este în continuă scădere”, spune un studiu recent al expertului consilier financiar Blättchen & Partner. Westwing și Home 24 ar fi distrus 430 de milioane de euro în active pentru investitori într-un timp foarte scurt.
Studiul devine din ce în ce mai exploziv, deoarece în aceste zile, a șasea companie Rocket, Global Fashion Group, încearcă să facă saltul pe podeaua comercială. „Un emitent tipic din portofoliul Rocket Internet cu riscul de a se alătura evoluției catastrofale a prețurilor ultimilor emitenți”, este verdictul Blättchen & Partner. Un concept pentru atingerea zonei de profit nu este recunoscut. Emitenții „de obicei” de rachete nu sunt pregătiți pentru piața de valori, doar Zalando a obținut profit în anul precedent IPO. Leaflet responsabilizează, de asemenea, băncile de a ajuta Rocket Internet cu plasarea stocurilor. Banca privată din Hamburg Berenberg ar trebui menționată aici în special. Berenberg a făcut parte din consorțiul bancar pentru toate problemele Rocket, cu excepția celor mai reușite ale lui Zalando și a fost chiar responsabil pentru cele mai grave - Home 24 și Westwing.
Afișați conținutul complet în postarea originală
În comparație cu emisiile Rocket, Traton al VW este o bucată mare. La capătul inferior al gamei de prețuri, compania valorează 13,5 miliarde de euro; Inițial, estimările curajoase se bazau pe aproximativ 25 de miliarde de euro. Grupul VW a contribuit, de asemenea, la cererea slabă prin comportamentul său. VW a amânat surprinzător IPO-ul lui Traton, care a fost planificat înainte de Paști, în martie. Acest lucru a fost justificat de mediul economic și politic incert. Totuși, aceasta nu s-a schimbat fundamental în luna mai, când VW s-a gândit la asta și a vizat premiera bursieră în iunie. Există o mulțime de presupuneri cu privire la motivele reale din spatele dificilului de înțeles înainte și înapoi. Există zvonuri despre diferite valori și prețuri, despre puncte de vedere divergente în cadrul grupului, care externalizează o mare activitate către bursă pentru prima dată - la posibile certuri personale în cadrul comitetului executiv și al consiliului de supraveghere.