Strategii de investiții bazate pe răspundere Aici pentru a rămâne Avantaje
Mulți angajatori care oferă planuri DB angajaților lor ar putea fi nevoiți să plătească contribuțiile mai mult decât duble anul acesta pentru a îndeplini cerințele de solvabilitate
- De: André Choquet și Claude Lockhead
- 1 iunie 2010 12 iunie 2018
- 15:41
Mulți angajatori care oferă angajaților lor un plan de pensii cu beneficii definite (DB) ar putea fi nevoiți să plătească contribuțiile lor duble sau mai mult în acest an pentru a îndeplini cerințele de solvabilitate. Raportul mediu de solvabilitate - raportul dintre valoarea de piață a activelor planului și pasivele acestuia - a fost cu aproximativ 15% mai mic în ianuarie 2012 comparativ cu începutul anului 2011, din cauza ratelor în scădere.
Deoarece solvabilitatea acestor planuri este de numai 68% (o scădere de aproximativ 83% față de anul precedent), sponsorii planurilor care realizează o evaluare actuarială în 2012 vor trebui să contribuie cu fonduri suplimentare pentru a se conforma regulilor. care garantează anuitățile promise în cadrul planurilor DB (a se vedea graficul Raportul mediu de solvabilitate).
Cu toate acestea, nu toți sponsorii planului DB vor vedea contribuțiile lor crescând semnificativ. Organizațiile care au luat măsuri pentru a-și alinia activele planului cu pasivele au probabil un raport de solvabilitate mai bun decât altele. Deși nicio strategie unică de reducere a riscurilor nu va funcționa pentru toate planurile, adoptarea unei abordări focalizate de gestionare a riscurilor va ajuta sponsorii planului să evite nevoia de a acoperi deficite mari.
Evoluția strategiilor IGP
O strategie de investiții bazată pe pasiv (IGP) este o strategie de investiții pentru planurile de pensii în care alocarea activelor este ghidată de fluxurile financiare ale pasivelor planului. Această strategie a fost dezvoltată ca un contrabalans cu strategia anterioară de alocare a activelor bazată pe portofoliu, care vizează depășirea indicilor bursieri. Obiectivul principal al unei strategii IGP este de a reduce dimensiunea și volatilitatea parametrilor cheie ai planului, inclusiv contribuțiile și costurile pensiilor în scopuri contabile.
Formele anterioare de IGP au urmărit să potrivească fluxurile financiare ale pasivelor cu fluxurile financiare ale obligațiunilor. Cu toate acestea, această strategie sa dovedit a fi costisitoare, randamentele capitalurilor proprii fiind sacrificate, iar durata obligațiunilor disponibile nu este suficient de lungă pentru a se potrivi cu fluxurile financiare ale datoriilor pe termen lung. Strategiile IGP au devenit populare după ce Boots, Marea Britanie, a decis în 2001 să își transfere toate activele în obligațiuni, pentru a le potrivi mai bine cu pasivele planului. Merită menționat faptul că, din acel moment, compania a reinvestit o parte din activele sale în stocuri.
În zilele noastre, este rar ca un sponsor să își transfere toate activele în obligațiuni, având în vedere că 96% din planurile de pensii canadiene au în prezent un deficit de solvabilitate și caută rentabilitatea acțiunilor pentru a atinge capitalizarea completă. Unii angajatori au început să ia măsuri pentru reducerea riscului, inclusiv schimbarea designului planului și a politicii de investiții și îndepărtarea de a investi în acțiuni canadiene și obligațiuni pe termen scurt și mediu în favoarea acțiunilor globale. Obligațiuni pe termen lung și investiții alternative.
Alți angajatori mai îndrăzneți încearcă să elimine tot riscul ratei dobânzii din plan investind în instrumente derivate care prelungesc durata de viață a activului până la acoperirea completă a fluctuațiilor pasivelor cauzate de modificările ratelor dobânzii. Cu toate acestea, dezvoltatorii sunt reticenți în implementarea unor astfel de măsuri acum, în parte datorită mediului ratei dobânzii scăzute.
O abordare riguroasă a alocării activelor
Politicile dinamice de investiții devin tot mai frecvente în aceste perioade economice incerte. Abordarea tradițională IGP, care constă în efectuarea unei alocări de active și apoi reevaluarea acesteia la fiecare trei până la cinci ani utilizând un studiu activ-pasiv, nu mai este suficientă în contextul actual.
Potrivit sondajului global Aon Hewitt privind riscul de pensii din 2011, peste o treime (35%) din sponsorii planului canadian DB consideră că este prudentă urmărirea unei politici agresive de investiții. O politică de investiții agresivă este un proces bazat pe obiective, în care alocarea țintă a activelor planului variază în funcție de criterii specifice, de obicei îmbunătățiri ale raportului de finanțare al planului. Pe măsură ce acest raport se îmbunătățește, componenta „creștere” a planului (în special acțiunile) scade și componenta „acoperire a pasivului” (în special obligațiunile) crește. Pe lângă reducerea riscului pieței de capitaluri proprii pe măsură ce se îmbunătățește raportul de capitalizare, politicile agresive de investiții reduc riscul ratei dobânzii prin adăugarea de active care acoperă riscul ratei dobânzii. Aceste politici au marele avantaj de a elimina aspectul emoțional al luării deciziilor de alocare a activelor (vezi grafic Alocarea activelor în funcție de solvabilitatea raportului de capitalizare).