De ce săptămâna de 4 zile și munca de scurtă durată trebuie să fie însoțite de o pregătire suplimentară

Numai cu o calificare și o productivitate mai ridicate a angajaților, orele de lucru pot fi reduse în plus față de salarii, profituri, contribuții de asigurări sociale și venituri fiscale la nivelul anterior. O contribuție a lui Willi Koll.

munca

Șeful IG Metall, Jörg Hofmann, solicită săptămâna de patru zile ca răspuns la schimbarea structurală masivă din sectoare precum industria auto, pentru a economisi locuri de muncă prin reducerea orelor de lucru. În timp ce Hofmann vede munca de scurtă durată ca un mijloc de a atenua recesiunea economică, pentru el săptămâna de patru zile este o măsură stabilită structural, cu o anumită sumă de compensare salarială pentru angajați. În același timp, șeful IG Metall sugerează utilizarea timpului liber pentru formare profesională. Munca prelungită pe termen scurt ar trebui, de asemenea, să fie combinată cu calificarea angajaților.

În ceea ce privește numărul de ore de lucru, ambele măsuri - timp scurt de lucru și săptămână de patru zile - reprezintă o reducere a timpului de lucru săptămânal. Unii ar putea primi mai puțin timp de lucru în favoarea unui timp liber mai mare, de asemenea la prețul salariilor mai mici. Alții vor să-și păstreze veniturile curente și, prin urmare, să lucreze ca înainte. Și mulți sunt pur și simplu dependenți de menținerea veniturilor lor anterioare. Având în vedere acest lucru, ar fi ideal dacă ați putea reduce orele de lucru și, în același timp, să vă mențineți veniturile anterioare fără a pierde locurile de muncă. Relațiile individuale și macroeconomice arată condițiile în care acest lucru tinde să fie posibil.

Conținut plătit

Vă rugăm să vă conectați pentru a citi mai departe

Niciun abonament încă?

Niciun comentariu încă.

[pum_login_form label_username = ”Adresă de e-mail” label_remember = ”Rămâneți conectat” disable_placeholders autoclose close_delay = ”1000 ″]

Denumirea programului QE (Quantitative Easing) nu este denumirea oficială a programului BCE, ci descrie pur și simplu o metodă de politică monetară prin care banca centrală cumpără titluri de creanță pentru a împinge nivelul dobânzilor de pe piață în jos. Programul QE este apelat în limbajul oficial al BCE Programul de cumpărare a activelor (Programul de cumpărare a activelor, APP) și a fost decis la începutul anului 2015. APP consta inițial din trei programe individuale de cumpărare

  • obligațiuni garantate (CBPP 3, Începe octombrie 2014),
  • titlurile garantate cu active (ABSPP, Începe noiembrie 2014) și
  • valorilor mobiliare din sectorul public (, Începând din martie 2015).
  • În iunie 2016, programul de cumpărare a sectorului corporativ (CSPP).

O descriere mai detaliată a programelor individuale poate fi găsită la sfârșitul acestui articol.

BCE nu a stabilit volume de achiziții specifice pentru programele individuale, ci a stabilit doar obiective lunare pentru întregul APP.

  • Martie 2015 - martie 2016: 60 miliarde de euro
  • Aprilie 2016 - martie 2017: 80 miliarde de euro
  • Aprilie 2017 - decembrie 2017: 60 miliarde de euro
  • Ianuarie 2018 - septembrie 2018: 30 miliarde de euro

Ce anume cumpără BCE?

O privire asupra valorilor mobiliare cumpărate lunar arată că BCE a modificat compoziția achizițiilor sale și a fost activă în mod diferit în cadrul programelor individuale. De asemenea, volumul lunar de cumpărare nu a fost întotdeauna exact la 60 sau 80 miliarde de euro anunțate - cu toate acestea, BCE a cumpărat volumul anunțat în medie în timpul fazelor respective.

* APP de fapt: această linie arată cât a plătit BCE în ultimele trei etape ale APP (valoare țintă martie 2015 - martie 2016: 60 miliarde euro, valoare țintă aprilie 2016 - martie 2017: 80 miliarde euro, valoare țintă aprilie 2017 până în decembrie 2017: 60 miliarde euro Miliard de euro) în medie pe lună. Surse: BCE, calcule proprii

Ponderarea diferită a subrutinelor devine și mai clară în graficul următor. Acest lucru arată cât de mare a fost proporția respectivelor programe în lunile individuale de la începerea APP în martie 2015. Acest lucru arată că BCE a redus recent proporția de obligațiuni de stat pe care le-a cumpărat din nou (de la peste 90% la vârf la aproximativ 80% recent).

Surse: BCE, calcule proprii

Ce trebuie să aveți în vedere: implementarea concretă și reinvestirea obligațiunilor cu scadență

Prin urmare, în lunile următoare va fi important să observăm modul în care BCE implementează efectiv reducerea anunțată a volumului de achiziții, deoarece aceasta va avea efecte diferite asupra segmentelor de piață în cauză. De la începutul programelor sale de cumpărare, BCE a demonstrat, așa cum se arată mai sus, că este capabilă și dispusă să implementeze efectiv volumele de achiziții anunțate. Aceasta înseamnă că totalul stocurilor APP din bilanțul lor urmează aproximativ cursul prezentat în graficul următor (linie punctată roșie) și ar trebui să atingă un volum total de aproximativ 2,6 trilioane de euro până la sfârșitul lunii septembrie 2018 - singura întrebare este prin care Titluri de valoare, golul mare alb din grafic este completat în mod specific.

Notă: Stocurile sunt întotdeauna ajustate pentru amortizare la sfârșitul unui trimestru. Aceasta înseamnă că valoarea obligațiunilor cumpărate sub par va fi revizuită pe măsură ce se apropie de data scadenței. În mod corespunzător, o revizuire descendentă se aplică obligațiunilor cumpărate peste par. * Dezvoltare preconizată pe baza anunțului BCE că intenționează să achiziționeze titluri în valoare de 30 de miliarde de euro pe lună începând cu ianuarie 2018 ca parte a APP. Volumele de reinvestire nu sunt luate în considerare. Surse: BCE, estimări proprii

De asemenea, trebuie să se țină seama de faptul că APP va continua să aibă un impact mult după sfârșitul său real. În decembrie 2015, de exemplu, BCE a anunțat că va reinvesti veniturile din obligațiunile deținute până la scadență și a reînnoit și rafinat această promisiune la ședința Consiliului din octombrie. Dacă, de exemplu, o obligațiune de stat germană este scadentă în 2019 și BCE este plătită de statul german, va folosi - începând de astăzi - acești bani pentru a cumpăra din nou o obligațiune de stat (germană). Deținerile dvs. de obligațiuni de stat nu vor scădea neapărat și nici prezența pe piețe nu va deveni mult mai mică - pur și simplu nu va crea bani noi pentru a cumpăra obligațiuni de stat.

Achiziții QE în funcție de țară

La începutul PSPP (adică programul de obligațiuni guvernamentale), BCE a anunțat că volumul achizițiilor ar trebui să se bazeze pe cheia de capital a țărilor participante. Cu toate acestea, BCE s-a abătut semnificativ de la acest obiectiv: a cumpărat mai multe obligațiuni de stat din principalele țări euro decât ar fi fost de fapt adecvat în funcție de cheia de capital. De exemplu, obligațiunile de stat germane reprezintă acum aproape 27% din portofoliul de obligațiuni de stat cumpărat, deși cheia capitalului german este doar puțin sub 18%.

Surse: BCE, calcule proprii

Această „preferință” pentru țările mari ar putea fi cauzată, printre altele, de faptul că țările mai mici pur și simplu nu au suficiente obligațiuni pentru ca BCE să își atingă volumul de achiziții vizat. Rămâne de văzut dacă BCE își va schimba comportamentul de cumpărare dacă va trebui să cumpere doar o cantitate mai mică de obligațiuni de stat.

Total active

Achizițiile efectuate ca parte a programului QE reprezintă acum aproape jumătate din totalul BCE de puțin sub 4,4 trilioane de euro. Dacă BCE reduce valoarea achizițiilor lunare de obligațiuni din ianuarie, pe termen scurt se poate aștepta ca bilanțul BCE să se extindă inițial ceva mai lent. Cu toate acestea, pentru a evalua efectul expansiv real al politicii monetare, este de asemenea necesar să se observe modul în care se schimbă celelalte elemente din bilanț, care, totuși, nu pot fi estimate din perspectiva actuală.

Glosar: Programele în detaliu

Primul Program de achiziție de obligațiuni garantate (Programul de cumpărare a obligațiunilor garantate, CBPP) a fost deja decisă de BCE în 2009 pentru a stabiliza piața acestor documente (de exemplu, Pfandbriefe) după criza financiară și pentru a contracara problemele de refinanțare ale băncilor. Într-un an, au fost achiziționate titluri cu un volum total de 60 de miliarde de euro. A urmat un al doilea CBPP din noiembrie 2011 până în octombrie 2012. Al treilea CBPP actual a fost adoptat în octombrie 2014.

Program de achiziție de valori mobiliare garantate cu active (Program de cumpărare a valorilor mobiliare garantate cu active, ABSPP) a fost adoptat în septembrie 2014 în legătură cu Programul de cumpărare de obligațiuni garantate (CBPP 3). Hârtiile ABS sunt cumpărate pe piețele primare și secundare.

Ca parte a Programul de achiziții de valori mobiliare din sectorul public (Programul de achiziții din sectorul public, ) Din martie 2015, au fost cumpărate titluri de valoare din sectorul public, precum obligațiuni de stat și titluri de creanță ale instituțiilor și agențiilor europene. Există reguli detaliate pentru achiziții în baza PSPP. De exemplu, obligațiunile de stat pot fi achiziționate numai pe piața secundară din cauza interzicerii finanțării guvernamentale monetare. Doar hârtiile cu un termen mai mare de un an pot fi cumpărate. În plus, BCE nu dorește să cumpere mai mult de 33% din toată hârtia de pe piețele secundare.

Cu Programul de cumpărare a valorilor mobiliare din sectorul corporativ (Programul de cumpărare a sectorului corporativ, CSPP) obligațiuni de la companii din zona euro au fost achiziționate și din iunie 2016. Sunt excluse băncile și companiile ale căror obligațiuni nu sunt evaluate cel puțin ca „grad de investiție” de către agențiile de rating. Obligațiunile trebuie să aibă termene cuprinse între șase luni și 30 de ani și pot fi cumpărate atât pe piața primară, cât și pe piața secundară.