Preluarea nunții de vis Bristol-Myers Squibb cu capcane - Handelsblatt
Una este puternică în Europa și are nevoie urgentă de produse noi, cealaltă este una dintre marile nume din SUA și are o conductă bombată: Logica unei fuziuni între compania farmaceutică franceză Sanofi-Aventis și competitorul său american Bristol-Myers Squibb cu greu atrage pe nimeni în dubiu. Cu toate acestea, entuziasmul analiștilor este limitat.
31.01.2007 | de Anna Sleegers (Siegfried Hofmann și Holger Alich)
FRANKFURT/PARIS. Diferitele perspective de viitor ale celor două companii se reflectă în evaluarea bursieră. Compania farmaceutică franceză Sanofi, care se luptă din ce în ce mai mult cu expirarea brevetelor și a suferit eșecuri în aprobarea noilor produse, este evaluată în prezent la unsprezece ori mai mare decât profitul așteptat pentru 2008. Datorită noilor dezvoltări promițătoare, ratingul BMS este de 17,5 ori mai mare.
Având în vedere o capitalizare de piață de 54,3 miliarde de euro, Sanofi ar trebui să plătească cel puțin 60 de miliarde de dolari pentru preluare, chiar și cu sprijinul managementului BMS. Aceasta ar fi a doua oară în doar trei ani în care francezii au îndrăznit să preia această scară. În 2004, Sanofi a devenit numărul doi pe piața farmaceutică europeană prin preluarea concurentului semnificativ mai mare Aventis.
"O preluare a BMS implică mult mai multe riscuri decât fuziunea cu Aventis", spune un comentariu de cercetare al casei de brokeraj franceze Oddo. Potrivit calculelor analiștilor, Sanofi ar trebui să strângă aproximativ 10,5 miliarde de euro în capital proaspăt pentru a finanța preluarea concurentului. În plus, compania americană ar trebui să dizolve acordul cu Astra-Zeneca pentru dezvoltarea și distribuția în comun a ingredientelor active pentru diabet, care tocmai a fost încheiat. Este dificil de prezis cât de costisitoare ar fi această anulare.
Cu toate acestea, mai gravă este incertitudinea cu privire la rezultatul litigiului privind brevetele privind diluantul cu sânge Plavix, cu cifră de afaceri mare. Este adevărat că analiștii oferă corporațiilor o șansă bună de a apăra brevetul împotriva producătorului canadian de medicamente generice Apotex, care intră pe piața profitabilă din SUA cu o versiune copiată ieftină a medicamentului.
Cu toate acestea, înainte ca o decizie să fie luată aici, BMS nu se află pe ordinea de zi pentru Sanofi. Acest lucru a fost clarificat de Jean-Francois Dehecq, șeful consiliului de administrație de la Sanofi, la ultima ședință a corpului, potrivit cercurilor companiei. În ochii multor experți, acest lucru are sens, deoarece BMS ar trebui să ia în calcul o corecție semnificativă a evaluării bursiere în cazul unei înfrângeri, care ar putea, de asemenea, să scadă prețul de achiziție.
Cu toate acestea, pentru francezi, Plavix nu este singurul șantier. Deoarece încă nu este clar dacă compania va primi aprobarea SUA pentru pilula dietetică Acomplia. Agentul este una dintre cele mai importante speranțe ale grupului. În opinia analiștilor de la Chevreux, o decizie pozitivă a autorității de înregistrare americane va depinde în mare măsură de faptul dacă investitorii sunt dispuși să subscrie la o majorare de capital cu care preluarea concurentului poate fi realizată numai.
Consolidarea în rafale
Valul de consolidare a atins apogeul la sfârșitul anilor 1980, când Glaxo și Smithkline, Hoechst și Rhone-Poulenc (pentru a forma Aventis), precum și Astra și Zeneca, printre altele, au fuzionat.
Pfizer: Ascensiunea Pfizer la liderul pieței globale a început în această fază - odată cu preluarea de 90 de miliarde de dolari a Warner-Lambert. Trei ani mai târziu, Pharmacia a fost cumpărată cu aproximativ 60 de miliarde de dolari.
Sanofi-Aventis: În 2004, Sanofi s-a mutat în grupa de top odată cu preluarea concurentului francez Aventis.
Bayer Schering: Odată cu preluarea Schering de 17 miliarde EUR de către Bayer în 2006, tendința de concentrare s-a mutat în mijlocul industriei farmaceutice. Aproape în același timp, Serono a fost preluat de grupul Merck din Darmstadt și de Schwarz Pharma de UCB belgian.